肇庆汤浅蓄电池代理

汤浅蓄电池**市场情报显示，电池行业已经开始了新一轮的降价。部分汤浅蓄电池品牌经销商48V12Ah规格的电池，260元/组不限量供应。究竟是厂家行为还是

商家行为，有待进一步考证。

不过部分经销商反映，一周左右的时间电池价格有了一定的下滑。比如48V12Ah的电池270元/组，48V20Ah的电池480元/组，60V20Ah的电池

600元/组。那么，究竟是什么原因导致电池价格下降幅度如此之大？价格下降的背后又给行业带来哪些思考？

1、铅价小幅下跌，炼厂正常出货，下游电动蓄电池企业有减产趋势，拿货积极性降低，成交不活跃，整体供需两淡。 

2、废旧电池市场价格不涨不跌，持平，再生铅市场没有大的起伏。

3、电池产业链单一，对整车市场的依赖性非常大，而目前整车市场已经逐步进入淡季，电池的主要供应量将会缩水，目前很多电池企业开

始减产清库存。

4、市场淡季，需求降低，库存如果不能在这段时间有效消化外，势必造成库存压力大、资金回流慢的影响，作为配件的电池自然也得降价

促销。

不过电动车观察员认为，无论是整车还是配件，淡季的需求都是刚性的，卖一组电池就少了一个需求，更少了一个赚钱的机会。无论什么产

品，在淡季里，必须实行高利润销售，因为你每天的销量有限，而成本不变，旺季可以靠量取胜，淡季只能靠单品利润保本。

-优异的深DOD循环性能和深放电恢复能力（DIN 43539T5）

  -适合短时间(30分钟)到较长时间（20小时）的放电

  - FV0级的阻燃塑料

  -**小限度的气体排出，免维护，无需加水

免维护

采用独特的气体再化合技术（GAS RECOMBINATION）。不必定期补液维护，减少用户使用的后顾之忧。

二、安全可靠性高

采用可自动开启关闭的安全阀（VRLA），能防止气体被吸入蓄电池影响其性能，同时也可防止因充电等所产生的气体造成内压异常而损坏蓄

电池。且在正常浮充下不会有点解液及其酸雾排除。同时，采用自主专利技术的蓄电池托盘与蓄电池配套使用，确保蓄电池组使用更加安全

。

三、使用寿命长

在20°C环境下，FM系列小型密封电池充电寿命可达3~5年，FM固定型密封电池浮充寿命可达8~10年，FML，FMH系列电池浮充寿命可达10年，

GFM系列电池浮充寿命可达15年。

四、自放电率低

采用**的铅钙多元合金，降低了蓄电池的自放电率。在20°C的环境温度下，科士达蓄电池在6个月内不必补充电能即可正常使用。

五、导电能力强

采用铜芯镀银端子及其特别设计，保证**的电气性能。

六、适应环境能力强

可在-20°C~+50°C的环境温度下使用，适用于沙漠、高原性气候。可用于防爆区的特殊电源。

七、方向性强

特别隔膜（AGM）牢固吸附电解液使之不流动。电池无论立放或卧放均不会泄露，保证了正常使用。

八、绿色无污染

蓄电池房不需要用耐酸防腐措施，可与电子仪器设备同置一室。

投资要点:

　　横店东磁是目前全球**的永磁铁氧体生产企业和国内**的软磁铁氧体生产企业，产品广泛应用于家用电器、通讯、电子、汽车等下

游行业，是国内磁性材料行业的**企业。公司2009 年跨界进入光伏新能源领域，目前已形成太阳能电池片与模组，太阳能多晶、单晶硅

片的稳定供应能力。总体来看，磁性材料分支领域的格局比较稳定，光伏分支前两年因行业低谷亏损较多，经过公司的坚持与努力，当前产

销状况已经逐步好转，今明两年将逐步实现减亏转盈。

　　1.永磁铁氧体国内**。

　　公司是全球**的永磁铁氧体生产企业，产品包括高性能电机磁瓦、机壳，喇叭磁钢，微波炉磁钢等多种产品。

　　微波炉磁钢和喇叭磁钢是相对中低端的产品，公司的市场份额较高，行业格局也相对稳定。高性能电机磁瓦与机壳是公司仍较具发展潜

力的中高端产品，今年上半年公司永磁事业部新开发的客户基本都集中在机壳和高性能磁瓦领域，尤其是在技术上对日本竞争对手的高端产

品实现替代的9 系和12 系产品的逐步起量将使永磁类产品中高端产品的比重持续提高，这将有效提高永磁类产品的盈利水平。

　　永磁铁氧体就其电特性来说，电阻率比金属、合金磁性材料大得多，而且还有较高的介电性能，在高频时具有较高的磁导率，主要适用

于高频弱电领域，譬如说家电、音响喇叭等等。由于单位体积中储存的磁能较低，饱合磁化强度也较低，限制了它在要求较高磁能密度的低

频强电和大功率领域的应用，因此并不适于需要大功率输出的电机马达或高性能磁性装备。不过凭借成本和材料的优势，永磁类铁氧体材料

在家电、汽车、通行4C 等领域依然有广阔的应用空间，而且由于永磁类铁氧体对磁瓦需求规格较为统一，该领域公司的**优势很难被撼

动。

　　2.软磁铁氧体函待增强。

　　从公司近几年的年报披露来看，软磁铁氧体的销售收入增长并不理想，毛利率也基本在30%左右波动。增长乏力的主要原因在于公司的

软磁的主要应用对象传统台式电脑与笔记本电脑受智能手机和平板电脑的冲击，需求仍呈现下降趋势，而新品开发的节奏并未有效跟上市场

的**变化。目前公司已经在积极推进新材质、新产品、新客户的开发力度，期冀未来能有效改变市场预期。

　　从数据上看来，软磁材料是公司的短板所在，但这也正是公司未来有希望实现超预期成长的可能领域。公司是国内**的软磁铁氧体生

产企业，在软磁方面并不缺乏制造优势。软磁的主要应用领域是消费电子，消费电子的主要特点是技术与生产要求的**迭代与更新，这方

面公司如能通过行业整合或吸收的方式进行加强，将有效缩短与日本的TDK、住友、日立、FDK 这些主要竞争对手的差距。

　　3.光伏扭亏进行时。

　　公司2009 年看到光伏领域的市场机会跨界进入太阳能电池与模组、硅晶片制造领域，但受2011-2012 年光伏行业供需失衡及欧美双反

制裁等因素的影响，全行业普遍亏损，公司也因部分重要客户经营严重困难而出现了较大比重的坏账计提和固定资产减值。2013 年后，行

业逐渐走出困局，目前全国有效总产能约为45GW，与2012年的60GW 相比下降了约25%，这一轮行业洗牌和整合暂告一段落。在这样的行业背

景下，公司的产能利用率逐渐恢复，虽然今年仍有一定的亏损，但同比去年已有明显好转。与磁性材料相比，光伏在公司整体利润中占比较

小，因此随着亏损额度逐渐减少，对整体利润的负面影响已降低很多。从2013 年年报与今年半年报的情况对比，公司去年扭亏的重点工作

是降低库存占比，而今年公司已经开始逐步提升产能利用率，我们预计公司光伏领域明年将有望扭亏为盈，为公司带来一定的业绩弹性。

　　4.给予横店东磁买入评级。

　　公司的主营业务条理非常清晰:磁性材料+光伏新能源。永磁材料领域已达到全球产能**，未来随着高端材料比重的不断提高盈利能力

有望进一步提升，软磁材料公司自身的研发能力如能进一步加强将有望实现进阶增长，而光伏领域明年的扭亏为盈将为业绩带来相当的弹性

。在上述假设下，我们预计公司14-15 年的EPS 分别为0.912、1.196 元，公司目前股价对应今年与明年EPS 的估值分别为24.21 倍和18.46 

倍。与同类型上市公司相比，当前估值明显偏低，给予买入评级。

　　风险提示:

　　1. 公司杞县硅晶片扭亏进度低于预期，太阳能电池下游市场复苏力度不及预期。

　　2. 美欧对我国太阳能加工的遏制政策因不可抗原因再次恶化。

　　3. 公司软磁铁氧体开发与市场拓展成长低于预期。