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经历9月超预期增长,今年我国前9个月币增量达11.16万亿元,相当于去年全年增量的88.22%。在整体货币基调中性偏紧背景下,市场普遍预计今年略超去年,而四季度投放规模会有明显下降。
综合各方数据预计,10月新增将落于8000亿元左右水平,环比9月份(1.27万亿元)接近40%,但高于去年同期的6513亿元。
有股份行资产负债部人士对时报记者表示,今年需求较为强劲,10月新增环比大幅下降并不意味着实体经济需求明显,而更多是季节性回落,“四季度也是一个休整的季度,额度本来也相对稀缺。”
新增预计8000亿
我国投放有鲜明的季节性特征,每年9月通常为旺季,而10月的新增投放规模往往低于9月。数据显示,过去5年,10月份增量普遍相当于9月增量的60%。
今年9月,月度增量达1.27万亿元,高于8月的1.09万亿元,显示实体经济需求。从结构看,9月增量还是居民和企业各占半壁江山,与今年以来的特点一致。
不过9月以来,对消费贷违规楼市的逐步收紧,三部委在9月底下发《关于规范购房和加强反工作的通知》,部门也在10月下旬加大了实质性惩处力度,严禁房地产企业和房地产违规提供购房首付等要求,市场普遍预计居民短期将有所回落。
华泰首席宏观分析师李超认为,10月金融数据边际变化大的是居民消费的边际变化;去年以来消费增速过高,预计居民消费在10月将受到一定程度的冲击。
华创首席宏观分析师牛播坤认为,房贷额度收紧,利率上浮明显,“金九银十”地产销售不如往年,预计居民中长期也将谓回落。
如果居民部门谓回落,对公将起到支撑作用。国金首席宏观分析师边泉水表示,9月工业企业利润依旧,企业特别是大型企业信心较强,需求依旧,有支撑。李超和牛播坤也认为,10月企业中长期仍有支撑,将一部分居民的少增,预计10月新增8000亿元左右。
需求强劲
今年前9个月,新增规模达11.16万亿元,相当于去年全年投放增量的88%。按月度看,除了1月和3月外,今年其余月度增量均高于去年同期水平,其中4月增量更是较去年同期接近翻番。上市三季报也显示,此前上市的16家9月末总额较年初6.46万亿元至74.54万亿元。去年前三季度这些的总增量为6.13万亿元。
东北研报认为,今年需求较为强劲,一方面是经济景气度较高,企业生产、投资活跃度较前两年明显;另一方面是今年金融加强,部分非标转向表内。
前期较强的需求,也带来了市场对额度紧张的担忧。这种担忧早于7月开始发酵,但三季度数据显示,依旧整体延续上半年增长态势。
四季度额度受限几无争议。边泉水认为,在整体货币基调中性偏紧背景下,无论是按照额度增长5%,还是延续去年增幅(7.94%)估算,四季度剩余额度都不超过2.5万亿元,月均增量仍远低于前三季度的月均值1.24万亿元。
东北宏观研究团队研报认为,由于今年金融促进需求回表,若央行针对性额度,年底额度紧张的问题可能在今年会尤为明显。
中信首席经济学家诸建芳则认为,10月将不会超季节性增长,新增总量或为5500亿~6000亿元。虽然一线城市受制于政策,“金九银十”风光不再,但按揭不会失速下降,企业可能会有所下降,但并不意味着实体经济需求明显转差,更多是季节性因素。“客观上今年四季度将出现额度紧张的局面,但目前我们了解到一些并非如此。”
全球央行超级周来袭,其他非美货币均平平,唯独币强势上行,本周以累计大涨近500点,风头正劲。
**韩会师对记者表示:“的收支经常项目顺差是币有能力走出行情的基础条件。”
币汇率走出行情
11月2日,币对美元中间价报6.6196,调升104个基点,为连续三日调升。
在美联储缩表操作和加息预期的共振之下,美元指数偶有反弹,而币汇率的远优于其他非美货币。据记者统计,本周以来,日元对美元累计下跌3650基点,欧元对美元累计上涨27基点,英镑对美元累计上涨113基点,而币对美元汇率累计上涨近500点,显著优于其他非美货币。
币汇率缘何于非美货币走出强势行情?韩会师认为,一方面,今年新增的收支顺差需要结汇,另一方面,此前囤积美元的投资者也有结汇冲动,这就在美元出现阶段性上涨行情时,境内逢高结汇的动力也会增强。这会抵消美元上行对币施加的压力。同时,币相对其他货币的强势,也会增强市场对币的信心。
从经济基本面来看,经济向好,实体经济投资回报率水平,各行业利润率水平保持强劲。“相对其他经济体而言,国给侧改革,制造业的转型升级,以及新兴行业的迅速发展等,让国内外投资者对经济的信心。”望正资本全球宏观董事长刘陈杰分析。
本周市场参与者先后迎来央行议息、美国非农数据、特朗普税改法案、美联储提名、英国利率决议等事件,美元指数连续数日陷入盘整行情。
“市场对于未美联储紧缩路径的预期迎来纠偏。综合来看,整体冲击有限。”民生研究员应习文指出。
币资产吸引力增强
币汇率的长期企稳,又进一步币资产的吸引力。
各项数据显示,币资产的吸引力正在不断:近期在发行的20亿美元债券,受到投资者热捧。截至2017年9月末,境外机构和个人持有的境内币资产超过万亿元大关。境内同业存单正在成为境外机构布局境内币债市的货。上清所数据显示,9月境外机构持有境内NCD(大额可转让定期存单)规模代史新高,环比增逾五成。
在工银首席经济学家程实看,对于境外投资者而言,币资产兼具高收益、低风险两大特质。他认为,一方面,2018年新兴市场有望引领全球复苏“换挡提速”。通过投资币资产,境外投资者能够充分受益于经济的结构性机会;另一方面,币在加入SDR后,储备货币的地位日胰固。同时,币有效汇率已经接近均衡汇率,未币将在双向波动中,长期保持趋势性。因此,相比于其他新兴市场,币资产面临更小的汇率风险和地缘风险。
招商分析师谢亚轩指出,2016年以来境内债券市场对外开放卓有成效,明年A股也将正式纳入MSCI,外资流入渠道将进一步拓宽。
“从国内外利差来看,因为金融的加强,我国无风险收益率水平逐步攀升,美国、欧洲、等经济体虽然了实质性的宽松货币政策尾声,但是利率水平并没有明显抬升,货币条件依然宽松。因此,从利差来看,币资产更具投资价值。”刘陈杰表示。回收氯醚树脂,环氧树脂,石油树脂,酚醛树脂,丙烯酸树脂,醇酸树脂,聚酰胺树脂,萜烯树脂,呋喃树脂,聚酮树脂,醛酮树脂,聚四氟烯树脂,聚酯树脂,聚氨酯树脂,古马隆树脂、等等欢迎来电共创发展。
铁岭回收白炭黑【2】化工原料。如;石蜡、聚乙烯醇、氯化石蜡、聚乙烯蜡、微晶蜡、硅油、甘油、纤维素、硬脂酸、炭黑、固化剂、顺丁烯二酸酐、胶印油墨、导热油、薄荷脑、海藻酸钠、瓜尔胶、黄原胶、碘化钾等回收醛酮树脂回收过期醛酮树脂回收库存处理醛酮树脂回收。我公司面向全国长期大量,回收各种过期库存积压的化工原料、化工助剂、染料、颜料、树脂、油漆、油墨、橡胶、石蜡、香精、钛**、固化剂、乳化剂、聚乙烯醇印花涂料色浆、聚醚多元醇、异氰酸酯、MDI、TDI、食品添加剂、皮革助剂、塑料助剂及原料、橡胶助剂及原料、涂料助剂及原料、电镀助剂及原料、日化原料、热塑性弹性体、色母粒、共聚甲醛、多聚甲醛、表面活性剂、海藻酸钠、有机膨润土、凡士林、十二烷基硫酸钠、纤维素、香兰素、薄荷脑、三聚氰胺、EDTA二钠、四钠、乳清蛋白、羊毛脂、聚乙烯吡咯烷酮、肉豆蔻酸、葵二酸、三羟甲基丙烷、保险粉、气相法白碳黑、油酸酰胺、芥酸酰胺、聚丙烯酰胺、丙烯酰胺、己内酰胺、顺酐、苯酐、对苯二酚、间苯二酚、邻苯二酚、偏苯三酸酐、丁二酸酐、季戊四醇、新戊二醇、聚乙二醇、光引发剂、尼泊金甲酯乙酯丙酯丁酯、苯甲酸钠、硫脲、热熔胶、瓜尔胶、黄原胶、卡拉胶、果胶、苹果酸、双酚A、片碱、平平加O、苯丙乳液、丙烯酸乳液、单宁酸、H酸、月桂酸、富马酸、水杨酸、酒石酸、甘露醇、柠檬酸、木糖醇、十八十六醇、脂肪醇、己二酸、硬脂酸、脂肪酸、草酸、硼酸、吐温司盘、流平剂、消泡剂、分散润湿剂。等等有机无机化工原料。
欧洲周四(11月2日)走低,受和科技股下跌拖累,瑞士和丹麦丹斯克业绩胜预期,扶助跌幅。
泛欧STOXX 600指数开盘触及近两年高位,日内呈下跌,收跌0.5%。
法股CAC 40指数收跌0.07%。德股DAX指数回落0.18%。
英国央行周四宣布2007年以来的升息,逆转了去年英国决定脱欧后进行的紧急降息。英国央行称,预期未三年仅需要“非常”地进一步升息。
“尽管的升息有象征性的重要意义,未是一个非常小规模和逐渐的紧缩周期,”Aberdeen Standard首席经济学家Jeremy Lawson称。
“如果我们对于英国利率前景的预期正确,英国央行紧缩周期的步伐将介于美联储和欧洲央行和央行之间。”
英国富时100指数逆势上行,收涨0.9%,因英国央行10年来升息后,英镑走低。
“英国上涨,但看起来几乎完全是对汇率的反映:以欧元计,其不及海外市场,”Columbia Threadneedle Investments的多资产和新兴市场东亚部门主管Toby Nangle在一份报告中说。
业绩重压欧洲,丹麦品生产商Coloplast领跌,跌幅高达11.8%,因该公司的新战略令市场失望,且公司下调财测。
金融股涨幅大,股中不乏亮点。
权重股瑞士急升4.5%,之前该行报告的季度营收超预期。
“新季报证实了瑞信业务好转的故事,”KBW brokerage的分析师说,他指出,瑞信在关键领域的市场份额,重组正向前推进。
根据汤森路透数据,近半数欧洲企业已报告第三季业绩,工业、金融和科技行业的企业佳。MSCI明晟欧洲指数的成份股企业中,有66%的获利超过或符合市场预期。
11月2日市场上“双焦”出现异动,其中,焦煤主力合约上涨5.66%、焦炭主力合约上涨2.98%,双双呈现底部反弹态势。与此同时,“双焦”期指的大涨也在一定程度上带动了两市煤炭鼓,推动板块整体实现逆市上涨。
具体来看,《日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在煤炭板块中,金瑞矿业11月2日涨幅居首,达到7.25%,兖州煤业(2.34%)、山西焦化(1.91%)、陕西黑猫(1.70%)、西山煤电(1.14%)等个股也有,此外,包括潞安环能、平煤股份、冀中能源、恒源煤电、阳泉煤业等在内的13只煤炭股11月2日均实现逆市上涨。
通过梳理发现,对于11月2日焦煤焦炭合约的大幅上涨,机构普遍归结为超跌反弹,且对进一步反弹幅度抱以较为谨慎的态度。其中,国信表示,尽管大宗商品整体逐渐企稳,但受到钢厂限产影响,焦煤现货价格维持弱势,因此,在“双焦”期指近期不断走低的背景下,11月2日的上涨主要为修复贴水的超跌反弹。
值得一提的是,虽然煤炭现货、价格并不乐观,但这并不影响机构看好煤炭鼓投资机会,而估值的优势以及同比较高的盈利水平成为机构看好的主要逻辑,其中,广发表示,虽然煤价短期难有明显上涨,但目前煤炭行业盈利处于较高水平,且各上市公司估值已回落至较低水平,价值逐步体现。
从数据上看,估值方面,截至11月2日,陕西煤业(8.05倍)、山煤(9.50倍)、神华(9.92倍)等个股新动态市盈率均在10倍以下,此外,平煤股份(10.14倍)、兖州煤业(10.32倍)、潞安环能(10.44倍)、红阳能源(11.02倍)、阳泉煤业(11.92倍)等14只个股新动态市盈率也低于A股平均水平(根据整体法计算,A股新动态市盈率为18.37倍),具备较高估值边际。
业绩方面,据统计显示,尽管三季度上市煤炭公司整体盈利能力环比小幅下滑5.02%,但并不影响前三季度相关上市公司业绩的大幅,在35家公司中,27家公司均实现归属母公司净利润同比翻番或扭亏,占比近八成。
个股中,通过梳理近30日内机构评级发现,板块内共有18只个股近期均机构给予“买入”或“增持”等看好评级,露天煤业、西山煤电、潞安环能、陕西煤业、盘江股份、神华、恒源煤电、兰花科创、平煤股份、山煤、兖州煤业等11只个股均受到3家及以上机构集体**,后市或更具确定性投资机会。【3】回收化工助剂,驻(山东回收,济南回收,青岛回收,淄博回收,枣庄回收,东营回收,烟台回收,潍坊回收,济宁回收,泰安回收,威海回收,日照回收,莱芜回收,临沂回收,德州回收,菏泽回收,聊城回收,滨州回收,浙江回收,杭州回收,嘉兴回收,湖州回收,宁波回收,金华回收,温州回收,丽水回收,绍兴回收,舟山回收,台州回收,衢州回收,黑龙江回收,哈尔滨回收,大庆回收,齐齐哈尔回收,佳木斯回收,鸡西回收,鹤岗回收,双鸭山回收,牡丹江回收,伊春回收,七台河回收,黑河回收,大兴安岭回收,绥化回收,西藏回收,拉萨回收,昌都回收,山南回收,日喀则回收,那曲回收,阿里回收,林芝回收,广西回收,南宁回收,防城港回收,钦州回收,贵港回收,河池回收,来宾回收,崇左回收,柳州回收,桂林回收,梧州回收,北海回收,贺州回收,玉林回收,百色回收,吉林回收,长春回收,四平回收,辽源回收,通化回收,白山回收白城回收,松原回收,延边回收,辽宁回收,沈阳回收,大连回收,鞍山回收,抚顺回收,本溪回收,丹东回收,锦州回收,营口回收,阜新回收,辽阳回收,盘锦回收,铁岭回收,葫芦岛回收,朝阳回收,江苏回收,南京回收,镇江回收,常州回收,无锡回收,苏州回收,徐州回收,连云港回收,淮安回收,盐城回收,扬州回收,泰州回收,南通回收,宿迁回收,江西回收,南昌回收,九江回收,漳州回收,吉安回收,鹰潭回收,上饶回收,萍乡回收,景德镇回收,新余回收,宜春回收,抚州回收,甘肃回收,兰州回收,天水回收,平凉回收,酒泉回收,金昌回收,白银回收,庆阳回收,嘉峪关回收,武威回收,张掖回收,定西回收,陇南回收,临夏回收,甘南回收,陕西回收,西安回收,咸阳回收,铜川回收,延安回收,宝鸡回收,渭南回收,汉中回收,安康回收,商洛回收,榆林回收,海南回收,三亚回收,海口回收,青海回收,西宁回收,海东回收,海西回收,海南回收,海北回收,黄南回收,果洛回收,玉树回收,云南回收,昆明回收,大理回收,玉溪回收,曲靖回收,丽江回收,普洱回收,文山回收,红河回收,西双版纳回收,保山回收,昭通回收,临沧回收,楚雄回收,德宏回收,怒江回收,迪庆回收,内蒙古回收,呼和浩特回收,包头回收,乌海回收,赤峰回收,通辽回收,鄂尔多斯回收,呼伦贝尔回收,巴彦淖尔回收,乌兰察布回收,兴安回收,锡林郭勒回收,阿拉善回收,新疆回收,乌鲁木齐回收,克拉玛依回收,吐鲁番回收,哈密回收,和田回收,阿克苏回收,喀什回收,巴音郭楞蒙古回收,博尔塔拉蒙古回收,昌吉回收,伊犁哈萨克回收,塔城回收,阿勒泰回收,等各个城市均可上门回收。
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